当前位置:首页 > 原创 > 正文

券商11月业绩分化 全年净利超千亿2015-12-12 10:58:43 | 编辑: | 查看: | 评论:0

本刊研究员 杨秀红/文

券商11月份业绩于近日出炉。经历今年股市的大起大落后,券商业绩表现依然靓丽,23家券商前11月合计实现净利润已超千亿。从单月表现看,与10月业绩普遍提升不同,券商11月业绩呈现明显分化格局。

根据申万行业分类,当前A股市场的上市券商有24家,剔除未公布月度业绩的券商概念股锦龙股份,其余23家上市券商均已披露11月母公司业绩报表。

在总体表现基本持平的背后,不同券商11月业绩表现呈明显分化格局。  

从营业收入来看,23家上市券商中,有一半营收环比实现正增长。其中,西南证券环比增长近一倍,居于首位。长江证券、华泰证券、国元证券紧随其后,增幅均在50%以上。

与此相对,另外10多家券商的营收则不增反降,其中以方正证券降幅最高,环比下降23.6%,中信证券、太平洋证券、招商证券、东吴证券、海通证券、国信证券等6家券商当月环比降幅均超10%。

净利润分化则更为明显。如西部证券11月净利润仅有0.12亿元,国泰君安的净利润则高达11.4亿元,后者几乎是前者的10倍。从净利润环比增幅看,西南证券和国元证券环比增长超1倍,居于前列。西部证券净利润环比下滑近九成,还有5家券商净利润环比降幅超过30%。前后对比形成强烈反差。同时,中信证券当月净利润也环比下滑近五成,以7.11亿元的净利润额在23家券商中排名第六。

净利润明显的差异可能主要源自自营状况的占比及收益率。券商利润主要来自三方面,经纪、自营和投行业务。10月和11月几乎全面IPO暂停(注:11月30日IPO重启),虽有部分定增业务,但投行业务整体对券商业绩影响有限。经纪业务则主要受市场成交额和佣金率的影响,目前成交额和佣金率相对固定,很难令券商业绩出现上述明显分化。在这样的情形下,一些自营仓位较重且收益率较低的券商,其最终盈利会跑输同行。

10月份基数的高低也对11月业绩增长率构成一定影响。11月份净利环比表现不佳的上市券商则在10月份实现了大幅业绩爆发,反之,10月业绩爆发的券商11月的业绩增长乏力。如太平洋证券,该券商10月份净利润环比增长40多倍,11月份净利润则环比下跌近一半。

还有不到一个月,2015年股市将收官。在经历了今年股市的剧烈震荡后,券商今年以来的整体业绩表现依然骄人。23家券商前11月累计实现净利润1250亿元。其中,券商龙头中信证券拔得头筹,前11月实现净利润138.2亿元。海通证券、国信证券和广发证券紧随其后,前11月净利润均在百亿以上。其余券商前11月净利润则在10亿-100亿元之间。

从具备可比数据的18家券商(国泰君安等5家券商在最近一年上市,未公布去年单月数据)看,其前11月合计实现净利润898亿元,较去年同期的325亿元增长1.76倍。

大部分券商净利润同比增幅超过150%。其中,中信证券前11月净利润同比增长143%,海通证券增长155%。前11月净利润同比增幅最多的为光大证券,增长391%,东吴证券和广发证券紧随其后,分别增长211%和206%。

从单月表现看,券商11月业绩较10月表现稍显逊色。《财经》统计得知,23家上市券商11月合计实现营业收入217.8亿元,较10月份的208亿元环比增长4.6%;合计实现净利润92.8亿元,较10月份的96.1亿元环比下降3.62%。从整体上看,券商11月业绩较10月稍有下降。

证券行业被大多数人看成“靠天吃饭”的行业,经纪业务对其业绩影响较大。  海通证券认为,上市券商11月业绩虽环比小幅下滑,但较3季度仍大幅回升,市场继续回暖,成交额持续保持高位是券商四季度业绩触底反弹的主因。

今年10月以来,A股市场摆脱此前几个月的低迷,人气逐渐恢复。尤其在10月份,沪指单月涨幅超10%。进入11月,沪指在快速逼近3600点后开始窄幅震荡,全月涨幅近1.86%。与此同时两市成交额也较8、9月份回升,11月份尤为明显。根据《财经》统计,10月沪深两市成交额为10.7亿元,11月增至15.6亿元,较9月的8.75亿元的成交额均有较大增幅,成交额的增加为券商经纪业务加分。

广发证券近期发布研报认为,随着成交金额、两融、股指等市场环境持续回暖,经纪、资本中介、自营等业务表现有望环比向上,券商吸引力凸显。从估值角度看,参考最新三季报数据,目前大型券商2015年市盈率估值位于12-14倍,市净率估值位于1.6-2.5倍,处于历史中枢,仍具备上行空间。

广发证券同时提醒投资者,降杠杆过程可能会导致成交金额萎缩,进而对经纪业务产生影响;投资环境变化也将影响券商自营业绩。

上一篇:北京加班地图|西二旗完胜金融街 “红警”之下何处避霾? 仅三亚、拉萨等14市下一篇: